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第53部分（第4页）

资诱因；国民年金的税率，则视其退休金收入的来源而有所不

同。此种诱因的效应，会给信托业的投资经理带来压力，使更

高比例的收入来自于长期持有的股票。这里还要指出的是，延

伸长期股票诱因到退休年金，不仅对美国的高收入者有利，也

会让一般大众享受到税务上的好处。

。　废除同时持有债务与股权的限制　金融机构在提供债务

融资之时，应该也被容许持有基于投资目的的该公司股票。持

有企业股权的债权人，对于在信息与监控上的投资，以及对有

价值的项目提供新的债务融资，都会具有更大的诱因。

竞

争

论

484

。　降低对不动产的投资补贴程度　与其他能创造出更大社

会报酬的投资形式相比，在不动产上的投资显得不成比例，这

都拜美国税务政策之赐。未来的投资诱因该着力于修正此种失

衡，对研发、企业股权与培训应多予重视，而非一味地独钟于

不动产。

。　修正会计规则，让营收更能反映企业表现　由于许多重

要　的投资　在目　前的会　计标　准下　，是被　置于　“开支　”的　项目之

下；因此会计上的盈余并无法反映出真正的盈余。会计业应该

为研发等无形资产创造出新的会计标准。

。　信息公开以降低评估企业真实价值的成本　信息公开的

范围，应该延伸到企业在培训方面的开支、它的专利价值，或

新产品在销售占有率上的比重，以及为企业长期价值提供重要

指标的信息等。

。　容许重要的长期所有者接触“内幕信息”　现有法令禁

止从事内幕交易。有极少数法人与持有相当股票的投资人，只

要持有1　％以上的股权一年或一年以上，便可获得有关公司前景

的更完整信息，此种信息比对大众公开的信息更多。但他们不

得向第三人透露这些信息。长期持股的所有者，应该获得更多

的信息，以便与管理层在信息流通的情况下沟通；开发更多的

信息也有助于以长期的前景为基础，作出更完善的评估。

。　放宽机构投资者在董事会席位的限制　重要所有者直接

参与　董事会，将会　使董事会更能　代表公司长期　所有者的利益　，

前提是和所有者的目标已然重新整合。

。　鼓励重要客户、供应商、财务顾问、员工和社区代表参

加董事会　当前的趋势是董事会被一群忙碌不堪、对公司事务　485

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题

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